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期貨日報
作者：賈婷婷
隨著全國兩會的召開，市場將平穩(wěn)運(yùn)行，同時，市場普遍預(yù)計美國將會首次加息，若加息幅度符合預(yù)期，則不會對市場造成太大影響。
本周各指數(shù)再次走弱，中證500相較于上證50和滬深300更為強(qiáng)勢，資金方面，北向資金和杠桿資金均小幅凈流入。3月資本市場關(guān)注焦點(diǎn)是美聯(lián)儲議息、俄烏局勢和全國兩會。
歷次戰(zhàn)爭對股市影響較為可控
2月24日，普京授權(quán)軍事行動對烏克蘭出兵，引發(fā)全球市場巨震。日間道指期貨跳水超2%，上證綜指跌1.70%，恒生指數(shù)跌3.21%，德國DAX下跌3.96%，俄羅斯MOEX指數(shù)下跌33.28%。2月28日，俄烏首輪談判結(jié)束，雙方同意繼續(xù)進(jìn)行下一輪談判，烏克蘭總統(tǒng)澤連斯基表示目前沒有取得預(yù)期想達(dá)到的結(jié)果。與此同時，原計劃于3月2日晚進(jìn)行的俄烏第二輪談判被推遲到當(dāng)?shù)貢r間3月3日進(jìn)行。隨著俄烏沖突的高峰期過去，資本市場對該事件的反應(yīng)程度也有所下降，美股、A股都出現(xiàn)了連續(xù)多日的反彈。
我們對比了歷史上四次戰(zhàn)爭，分別是：2001年的阿富汗戰(zhàn)爭、2003年的伊拉克戰(zhàn)爭、2011年的利比亞戰(zhàn)爭和2014年的烏克蘭沖突，發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)爭發(fā)生的后5個交易日內(nèi)主要指數(shù)整體上以下跌為主，但跌幅不大，大部分時間跌幅都在4%以內(nèi)；歷次戰(zhàn)爭中，黃金表現(xiàn)漲跌不一，但原油均出現(xiàn)了較大幅度的上漲。
三大期指并未出現(xiàn)大幅貼水
2022年2月以來，海外局勢較為動蕩，受俄烏沖突影響，海外恐慌指數(shù)曾一度上升到38%，在這期間我國三大股指期貨升貼水相對平穩(wěn)，并未出現(xiàn)大幅貼水的狀態(tài)。
整體上而言，2月以來三個股指期貨品種升貼水波動不大。上證50股指期貨除了下季月合約外其他合約主要保持一貫的升水狀態(tài)；滬深300股指期貨受電氣設(shè)備板塊走弱影響（占比10.11%）由上月的升水轉(zhuǎn)為貼水，但貼水幅度相較于2021年依然有明顯縮小；IC合約受基建等周期性板塊走強(qiáng)影響表現(xiàn)較為堅挺，月度合約升貼水以中性為主，季度合約仍以貼水為主，但貼水幅度同樣有明顯縮小。
3月將迎來全國兩會和美聯(lián)儲議息會議。全國兩會期間市場通常會以維穩(wěn)為主，市場普遍預(yù)計美國將會首次加息，若加息幅度符合預(yù)期，則不會對市場造成太大影響。
從技術(shù)面角度看，隨著1月和2月的連續(xù)下跌調(diào)整，股指3月有望迎來反彈窗口，不過總體宏觀環(huán)境仍然限制了上漲空間。
我們認(rèn)為，當(dāng)前市場主要的問題是隨著美聯(lián)儲開啟加息和縮表全球?qū)⑦M(jìn)入緊縮周期，市場仍在觀察我國寬信用政策實(shí)際帶來的效果。隨著俄烏沖突的高峰期過去，資本市場對該事件的敏感度也會逐步下降，在海外局勢完全明朗之前，全球股市依然會受到一定影響。（作者單位：申銀萬國期貨）
